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(CercleFinance.com) - Le groupe Bonduelle présentera le 4 février prochain son chiffre d'affaires au 1er semestre. La direction a précisé que la qualité des campagnes agricoles de l'été 2009 s'avère très satisfaisante et que la revue des projets mis en oeuvre dans le cadre du Plan Compétitivité Durable confirme l'objectif de 30 millions d'euros d'économies à l'horizon 2010-2011.

' L'atonie des marchés constatée au cours de l'été 2009 et le résultat des négociations tarifaires sont conformes aux hypothèses économiques ayant servi de base aux objectifs annoncés d'une croissance de 3 à 5% du chiffre d'affaires et de 5 à 10% du résultat opérationnel sur l'exercice. '

Rappelons que le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 362,7 millions d'euros au premier trimestre 2009-2010, en croissance de 4% en données courantes (5,4% à taux de change constants). L'activité a été favorisée par les effets des croissances externes de l'exercice 2008-2009. Le spécialiste français du légume a souligné que le trimestre s'est terminé par un mois de septembre en croissance positive à taux de change et périmètre constants (+0,7%).

L'activité conserve a affiché une croissance interne à taux de change constants de 1,1%, avec une croissance de 2,7% en Europe compensant une activité hors Europe défavorablement impactée par une restriction des conditions de règlement octroyées en Russie et ex CEI, les ventes en Amérique du Nord s'établissant à un niveau satisfaisant.

L'activité surgelé a fait part d'une stabilité des niveaux de facturation à taux constants (+0,1%). L'effet net positif des variations de périmètre a compensé la baisse des ventes en surgelé à marque en grandes et moyennes surfaces et en restauration hors foyer, défavorablement orientées en Europe et de façon moins marquées en Amérique du Nord.

Enfin, l'activité frais a vu le marché se stabiliser et a affiché une légère croissance de ses ventes à +0,7%.

Amélioration de la productivité

Le leader français du légume a fait part de la cession de l'usine belge non stratégique de production de conserves de fruits et de sa décision de construire une nouvelle usine de salades 4ème gamme en Italie en remplacement des deux unités existantes.

La direction a en effet annoncé la mise en chantier d'une nouvelle usine de production de salades en sachet prêtes à l'emploi à San Paolo d'Argon en Italie. L'ancienne usine de San Paolo a été totalement détruite par un incendie. Le marché italien des salades retrouve actuellement son dynamisme. Le groupe souhaite donc reconfigurer son outil de production et souhaite profiter de ce nouveau développement.

Cette nouvelle usine représente un investissement de l'ordre de 20 millions d'euros. 'Bonduelle disposera ainsi d'un outil de production ultra-performant lui permettant d'offrir à sa clientèle de la grande distribution et de la restauration des produits et un service compétitifs et de grande qualité'.

Bonduelle a également décidé de vendre une usine de production de fruits et de pickles de Rijkevorsel, ainsi que l'activité liée à la société belge Scana Noliko. Le transfert effectif de l'activité et des effectifs aura lieu fin janvier.

L'usine de Rijkevorsel, dans la province d'Anvers, ainsi que l'ensemble de l'activité commerciale liée représente un chiffre d'affaires de 17 millions d'euros. Spécialisée dans la production de fruits et pickles, l'usine faisait partie des trois usines du groupe La Corbeille racheté par Bonduelle en 2008.

Les perspectives de développement

Plusieurs analystes ont réaffirmé leur opinion 'acheter' sur le titre Bonduelle, suite à l'annonce des 'deux opérations contribuant à optimiser son paysage industriel et améliorer sa productivité'.

'Avec un outil moderne, pleinement dimensionné et construit de toute pièce, Bonduelle devrait gagner en productivité et se doter de capacités additionnelles (20 000 tonnes contre 13 000 tonnes auparavant) pour profiter d'un marché en redémarrage' estime un analyste.

Le contexte de consommation reste globalement peu dynamique et la croissance du chiffre d'affaires du deuxième trimestre (octobre-décembre) devrait rester sur une tendance similaire au premier (+4% dont -0,1% à pcc).

Soulignant que Bonduelle reste confiant quant à l'atteinte de son objectif de CA pour 2009/10, soit 1570-1600 millions d'euros (+3 à +5% à tcc) sans pour autant viser le bas de fourchette de ses objectifs, un analyste se dit conforté dans ses estimations, en bas de fourchette.*

Certains analystes ont salué la bonne performance et résistance en 2008-09 et la baisse à venir de l'endettement plus forte que prévue (ce qui était le point faible du groupe). Ils ont décidé de relèver de 3 à 4% les estimations de bénéfice par action.

En 2008-09, le groupe est parvenu à maintenir son résultat opérationnel courant grâce à une très belle performance de la zone non Euro (PECO et Canada essentiellement). Sur cette zone, la marge opérationnelle s'est établie à 15,7% (+200 points de base) soit un résultat opérationnel courant de 57,7 millions d'euros dépassant la contribution de la zone Euro (44 millions d'euros en baisse de 17% soit une marge opérationnelle de 3,8%). En Russie, le groupe est parvenu à passer des hausses de prix.

Pour l'exercice en cours, le groupe table sur un retour des frais financiers à 25 millions d'euros (contre 60.8 millions en 2008-09). La croissance du CA devrait rester modérée avec des prix qui restent sous pression en zone Euro. 'Le groupe doit encore bénéficier de son plan de réduction des coûts (7ME comme en 2008-09), de la baisse des prix d'achats (légumes, maïs, transports, emballage hors boite...), de l'impact de la consolidation des nouvelles activités canadiennes et du déploiement en France de programmes d'amélioration de la productivité'.

Enfin, la dette nette hors croissance externe devrait baisser fortement. Certains analystes visent une revue en baisse à 430 millions d'euros - contre 486 millions précédemment - sous l'effet de la réduction de 20% de la production en conserve et surgelé en zone Euro.

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