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(CercleFinance.com) - Interview de Bruno Fine, Président de Roche-Brune Asset management.

Parlons des marchés européens, quelle est votre analyse de la situation ?

Le marché est très intéressant car la configuration est extraordinaire. Il y a eu un rattrapage alors que le marché s'était complètement détérioré entre octobre 2008 et mars 2009 puis il y a eu une correction de primes de risques excessives. Et aujourd'hui, la seule question que l'on se pose, puisque les primes de risques restent très bonnes, c'est de savoir si l'on achète pour demain un retournement de l'économie réelle, c'est-à-dire une réelle reprise ou une spéculation d'anticipation sur 2010, qui n'est pas acquise du tout.

Selon quelles thématiques investissez-vous ?

La chance que nous avons, c'est que ce qui a le plus monté depuis les plus bas, ce sont les valeurs qui sont les moins attractives, qui ont une moins bonne qualité. A défaut, en restant sur le marché, on sélectionne les valeurs de qualité, on ne recherche pas une approche sectorielle. Pour nous, une valeur de qualité, c'est un actif capable de capter la croissance mondiale, par exemple issue des BRIC comme la Chine. Il faut aussi trouver des entreprises qui sont en mesure de générer des cash-flows de manière autonome. Il y a aussi un rattrapage à attendre des valeurs de qualité qui n'ont pas encore émergé. En résumé, une action de qualité comporte un peu de croissance, de la solvabilité et une rentabilité maintenue.

RB Capital Actions a été primé parmi les 5 premiers fonds européens, d'où vient sa performance ?

Roche-Brune Capital Actions est un fonds directionnel à vocation de performance absolue. Il identifie les valeurs de l'univers européen, il est excessivement bien placé et a été crédité de 5 étoiles Morningstar, il vient de fêter ses cinq ans et bénéficie de la confiance des investisseurs depuis sa création. Il affiche un historique de performance très largement opposable à d'autres fonds européens pourtant plus grands.

Quelles en sont les grandes lignes ?

Parmi nos convictions, je peux citer dans les infrastructures Alstom, on est à la fois sur de l'équipement lourd d'infrastructures, de l'équipement de véhicules, de transport , de substitution dans une politique de renouvellement pour les grands donneurs d'ordres. Autre idée : Publicis qui me plait beaucoup, non pas le spécialiste de l'affichage mais le Publicis moderne qui va capter la croissance mondiale en se développant sur la publicité numérique. En Allemagne Fielmann, un petit Essilor allemand, est prometteur. En Espagne, Telefonica constitue un player sur le fixe, le mobile et dispose d'un rayonnement international, le groupe présente un rendement important et génère de l'autofinancement.

Pour le futur, quelle est votre stratégie d'investissement ?

On a une relation intéressante : quelle que soit l'approche adoptée, le marché actions est attrayant au regard des rémunérations qu'offrirait le marché immédiat, il y a abondance de liquidités : les investisseurs ont abandonné le monétaire pour aller sur la courbe des taux et aller chercher du long et aujourd'hui, après le 5, 7 ans, il y a une classe d'actifs plus longue qui sont les actions. Il s'agit juste d'être sélectif. Prenez le meilleur s'il n'y a pas de risque.

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