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(CercleFinance.com) - Crédit suisse indique ce matin qu'il a cessé de suivre les actions ordinaires au profit des titres préférentiels Volkswagen, 'plus liquides'. Son conseil sur ces actions privilégiées est de 'surperformance', avec un objectif de cours de 69 euros.

En retenant la valeur des actions de préférence, 'VW se traite 21% de son ratio valeur d'entreprise/sales 2010, 1,8 fois la valeur d'entreprise/EBITDA et avec un PER de 9,3. Cela fait du groupe l'un des constructeurs automobiles européens les moins chers', indiquent les analystes. Crédit suisse note en outre que VW a mieux géré la crise que n'importe lequel de ses concurrents.

Pratiquement, Crédit suisse note que les actions ordinaires (au nombre de 20 millions 'si une tierce partie faisait une offre sur les options VW de Porsche' ; le Qatar discute avec Porsche actuellement, NDLR) ne représentent plus aujourd'hui la valeur réelle du groupe, alors que les titres préférentiels (au nombre de 105 millions) sont 'significativement sous-évalués.'

Par ailleurs, les analystes estiment que les titres préférentiels pourraient remplacer les actions ordinaires dans l'indice allemand de référence DAX, ce qui pourrait constituer un catalyseur annexe.

Pour mémoire, le code Isin des actions ordinaires Volkswagen est DE0007664005, et celui des actions préférentielles DE0007664039.

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