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(CercleFinance.com) - Natixis a fixé un objectif de cours sur Accor à 39 euros, soit un euro de moins que sa dernière estimations (40 euros), mais reste fermement acheteur de la valeur, estimant que 'le pire est probablement derrière nous'. A près de 29 euros, le titre est revenu sur un niveau de valorisation plutôt attractif, estime le professionnel.

La réduction de la valorisation théorique du groupe est due à une révision 'nette' des prévisions de Natixis, 'suite à un road show (série de rencontres avec les investisseurs) réalisé récemment avec Accor, ainsi qu'au versement du dividende 2008', versé à 45,5% en action, qui porte le nombre total de titres à 225,19 millions.

Le broker prévoit ainsi un Ebitda pour l'année 2009 en repli de 80 points de base à 15,7%, 'compte tenu d'une pression plus forte qu'anticipé sur la profitabilité des hôtels'.

Le revenu par chambre disponible devrait diminuer de 13% sur le haut et milieu de gamme (contre -12% prévus initialement), de 9% sur l'Europe (-8%) et de 11% sur les Etats-Unis (-10%).

Finalement, le bénéfice par action se voit amputé sur la séquence 2009/2001 de 16%.

Selon Natixis, même si le groupe devrait progressivement bénéficier d'un environnement plus favorable, 2010 ne devrait pas pour autant constituer une année de forte reprise.

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